커버드콜(Covered Call)은 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도하는 전략으로, 일정한 프리미엄(옵션 매도 수익)을 얻을 수 있는 방법입니다. 그러나 이 전략에는 단점도 존재하며, 이를 이해하지 못하면 예상치 못한 손실을 입을 수 있습니다. 이번 글에서는 커버드콜 단점과 함께 고려해야 할 사항을 상세히 설명하겠습니다.
주요 내용 요약
- 수익 제한 문제 – 보유 주식이 급등하면 상승 이익이 제한됨.
- 하락장 리스크 – 주가가 크게 하락할 경우 옵션 프리미엄으로 손실을 상쇄하기 어려움.
- 옵션 행사 리스크 – 옵션이 행사되면 주식을 강제 매도해야 할 수도 있음.
ROE 이란 무엇인가? 투자자가 꼭 알아야 할 수익성 지표의 모든 것
1. 커버드콜 전략이란?
커버드콜 전략은 주식을 보유한 상태에서 동일한 수량의 콜옵션을 매도하는 방식입니다. 이를 통해 옵션 프리미엄을 받고, 추가적인 수익을 창출할 수 있습니다.
예를 들어, A 주식을 100달러에 매수한 투자자가 행사가 110달러인 콜옵션을 5달러에 매도했다고 가정하면, 주가가 110달러를 초과하면 옵션이 행사되어 주식을 팔아야 합니다.
이 전략은 시장 변동성이 낮거나 횡보장이 지속될 때 유리하지만, 몇 가지 단점이 존재합니다.
2. 커버드콜 단점
1) 수익 제한 문제
커버드콜의 가장 큰 단점은 주식 가격이 급등할 경우 상승 이익이 제한된다는 점입니다.
- 예를 들어, 100달러에 매수한 주식이 150달러까지 상승했지만, 행사가 110달러의 콜옵션을 매도한 경우, 투자자는 110달러에서 주식을 매도해야 합니다.
- 이 경우 주가 상승에 따른 추가 이익을 누리지 못하고, 수익이 옵션 프리미엄과 매도 가격으로 제한됩니다.
즉, 커버드콜 전략을 사용할 경우 높은 성장 가능성을 가진 주식에는 적합하지 않을 수 있습니다.
2) 주가 하락 리스크
커버드콜 전략은 하락장에서도 손실을 완전히 방어하지 못합니다.
- 옵션 매도로 인해 프리미엄을 받지만, 주식 자체가 급락하면 손실이 더 커질 수 있습니다.
- 예를 들어, 100달러에 매수한 주식이 80달러로 하락하더라도 옵션 프리미엄 5달러를 받은 것만으로는 손실을 보전하기 어렵습니다.
이 때문에 커버드콜은 하락장 방어보다는 일정한 수익을 추구하는 전략으로 이해해야 합니다.
3) 옵션 행사 리스크
콜옵션이 행사될 경우 보유 주식을 강제 매도해야 하는 상황이 발생할 수 있습니다.
- 주가가 행사가를 초과하면, 옵션 매수자가 권리를 행사하여 투자자의 주식을 매입합니다.
- 이 과정에서 주식 보유자는 원치 않게 주식을 처분해야 할 수도 있습니다.
따라서 장기적으로 보유하고 싶은 주식이라면 커버드콜 전략을 신중하게 고려해야 합니다.
4) 변동성 감소 효과
커버드콜은 옵션 프리미엄을 통해 추가 수익을 얻을 수 있지만, 주식의 상승 여력이 제한되므로 수익 변동성이 낮아지는 효과가 있습니다.
- 이는 안정적인 수익을 원하는 투자자에게는 장점이 될 수 있지만,
- 단기적으로 큰 수익을 기대하는 투자자에게는 불리할 수 있습니다.
즉, 보유 주식이 크게 오를 가능성이 있는 경우에는 커버드콜 전략이 적절하지 않을 수 있습니다.
5) 거래 비용 증가
커버드콜을 활용하려면 주식과 옵션을 동시에 거래해야 하므로 수수료 및 거래 비용이 증가할 수 있습니다.
- 특히 소규모 투자자의 경우, 옵션 거래 수수료가 수익을 상당 부분 잠식할 가능성이 있습니다.
- 따라서 커버드콜을 실행하기 전에 수수료 구조를 확인하는 것이 중요합니다.
3. 커버드콜이 적합한 투자자는?
커버드콜 전략이 적합한 경우는 다음과 같습니다.
- 단기적으로 주가가 크게 상승할 가능성이 낮은 경우
- 보유 주식에서 추가 수익을 창출하고 싶은 경우
- 하락장에서도 일정 부분 손실을 방어하고 싶은 경우
하지만 주식이 급등할 가능성이 높거나, 장기적으로 보유하고 싶은 주식이라면 커버드콜이 적절하지 않을 수 있습니다.
Q&A
Q1: 커버드콜 전략을 언제 사용하는 것이 좋을까요?
A1: 주가가 단기적으로 큰 상승 없이 횡보할 것으로 예상될 때 효과적입니다.
Q2: 커버드콜 전략이 모든 주식에 적용될 수 있나요?
A2: 모든 주식에 적용할 수 있지만, 변동성이 높은 성장주보다는 안정적인 대형주에서 효과가 좋습니다.
Q3: 커버드콜을 장기 투자에도 사용할 수 있나요?
A3: 장기적으로 보유할 주식이라면 주가 상승 기회를 놓칠 수 있으므로 신중하게 고려해야 합니다.
Q4: 옵션이 행사되지 않으면 어떤 이점이 있나요?
A4: 옵션 프리미엄을 그대로 수익으로 가져갈 수 있으며, 주식도 계속 보유할 수 있습니다.
Q5: 옵션이 행사되지 않도록 하려면 어떻게 해야 하나요?
A5: 행사가를 주가보다 높은 가격으로 설정하면 행사될 가능성을 줄일 수 있습니다.
커버드콜 전략은 장점도 많지만, 단점도 명확하기 때문에 자신의 투자 스타일과 목표에 맞는지 신중하게 검토하는 것이 중요합니다.
